据港交所5月29日显露，智租物联科技集团股份有限公司向港交所主板递交上市肯求，申万宏源香港为独家保荐东谈主。

本文仅为信断辩论之用，不组成任何交游淡漠

智租物联建树于2018年，是一家专注于为轻型电动车骑手提供换电处置决策的就业商，中枢业务由智租云平台提供底层数据支撑，遮盖自营站点及业务衔尾伙伴双渠谈换电就业，辅以硬件销售的多元化业务模子。

字据弗若斯特沙利文数据，按2025年收入计，智租物联是中国轻型电动车换电行业第四大换电处置决策提供商，市集份额5.8%。在4亿辆两轮电动车保有量的中国市集，换电模式正从“可选项”升级为即时配送、物流等高强度用车场景的“必选项”。

智租物联的业务模式由两部分组成：一是为B端外卖、快递骑手提供高频换电就业，这是其收入基本盘；二是面向C端个东谈主用户与家庭群体的换电就业，同期销售自研锂电板、充电器等硬件，酿成多元化收入结构。

放弃2025年12月31日，公司已建立遮盖中国逾90个城市的换电采集，装配约22，400个奢睿换电柜，部署416，180组电板，累计注册用户约700万名，累计换电次数约6.5亿次，骑行里程逾221亿公里。

公司于2019年进入上海市集，而后冉冉制定巨匠运营政策，并于2026年3月将业务领土膨大至东南亚。2025年12月，公司在北京推出巨匠首个弃取全固态电板的电动自行车换电试点站，在时期路子上保捏率先。

客户结构上，公司业务高度依赖B端客户，外卖、快递骑手因逐日长距离骑行及使命节律紧凑，对换电需求频密，组成主要收入起原。

2023年至2025年，公司营收辩别为6.96亿元、7.35亿元和7.39亿元，2025年同比仅微增0.6%，增速放缓主要因自营站点换电处置决策收入减少1，730万元，被业务衔尾伙伴换电处置决策收入增多2，000万元部分对消。

利润端改善更为显贵。2023年公司净亏空4，461万元；2024年扭亏为盈至593万元；2025年继续扩大至816万元。经扶持净利润方面，2023年为-4，114万元，2024年转正至2，869万元，2025年进一步增至3，416万元，雨燕直播2026世界杯比赛直播对应经扶持净利率辩别为-5.9%、3.9%和4.6%。

公司已辩论两年齐备盈利，经扶持净利润复合增长率约为34.9%，盈利开释节律有望跟着限制效应捏续加快。

值得防备的是，2025年净利润816万元是在营收简直零增长布景下齐备的，利润增量主要来自成本端的捏续优化。EBITDA方面，2023年至2025年辩别为1.71亿元、2.47亿元和3.10亿元，辩论三年呈增长态势。

在营收方面，新的增量空间将主要依赖东南亚等外洋市集、固态电板等新时期运行、以及对C端个东谈主用户的捏续拓展。

智租物联财务端最积极的信号来自毛利率的率先式改善。公司举座毛利率从2023年的14.1%大幅普及至2024年的27.0%，2025年看守在26.6%傍边，三年间普及约12.5个百分点。

2023年毛利率较低系往常因第三方供应商电板质地问题产生减值损失，剔除这逐个次性身分后，2024年及2025年毛利率褂讪在27%傍边。

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毛利率改善的主要驱能源包括：一是电板等要害零部件的自研替代镌汰了采购成本；二是换电柜及电板的限制效应访佛折旧摊派捏续摊薄单元成本；三是智租云平台AI扶持算法优化普及了电板的盘活率和运营效果。

硬件销售收入占比的普及亦对利润结构酿成补充。公司销售自研锂电板、充电器和转接线等居品，在B端换电就业以外斥地了第二条变现通路。

智租物联的股东声势，聚拢于两瓜代电产业链高下贱中枢力量。

IPO前，首创东谈主李学军通过平直捏股及关连主体共计限制公司39.15%的股权，为单一最大股东集团。李学军平直捏股27.71%，并通过上海行驰等转折捏股8.94%。

浙江钱江摩托捏有公司7.69%的股份，蜂巢能源科技通过蜂巢新能源捏股1.73%。钱江摩托是国内摩托车及电动两轮车制造业龙头，蜂巢能源则是能源电板畛域的重要玩家，这两大股东的产业布景，与智租物联的换电业务存在潜在的时期与渠谈协同契机。

此外，徐州润汇捏股9.29%，嘉兴华熠捏股6.32%，安庆经开区基金、无锡神骐等场合国资平台捏股2.89%。职工捏股平台上海智租捏股2.50%。

按2025年收入计，中国轻型电动车换电行业前五大换电处置决策提供商共计市集份额约33.4%，智租物联以5.8%的市占率排行第四。与此同期，中国两轮电动车保有量已超4亿辆，遮盖个东谈主平方通勤、即时配送、分享出行及物流运输等多种短途交通场景，为换电就业提供了捏续褂讪的用户基础。

本次IPO召募资金将用于拓展海表里就业采集、加大研发参预、鞭策产线建树，以及补充平方营运资金。

从上海起步到遮盖宇宙90余座城市，再到2026年3月拓展至东南亚，智租物联正在完成从国内头部换电就业商到区域性换电基础模式龙头的要害跃迁。在政策推动两轮电动车“以换代充”的产业趋势中，这家已辩论两年齐备盈利的换电企业雨燕直播2026世界杯比赛直播，有契机借老本市集通谈进一步放大采集效应，在整合中的换电赛谈中自由乃至普及头部地位。